Лишь немногим инвесторам удалось получить максимальную прибыль от дна фондового рынка в 2009 году, одними из них были держатели акций компании Eli Lilly. Когда фондовый рынок достиг дна финансового кризиса, акции LLY едва превышали 27 долларов за акцию. Вчера их стоимость превысила $295 при доходности 992%, не считая дивидендов. Это впечатляющие успехи для фармацевтической компании.

Можем ли мы ожидать ещё больших успехов в будущем? Компания прибыльная, растущая и финансово устойчивая. Однако, прошлые результаты не указывают на будущие результаты. Наступает время, когда даже самый лучший бизнес может оказаться плохой инвестицией. Все зависит от цены, которую вы платите. Тем, кто купил Microsoft по 60 долларов за акцию в 2000 году, пришлось ждать 17 мучительных лет, чтобы выйти в ноль.

Теперь при цене 290 долларов за акцию Eli Lilly торгуется в 30 раз дороже, чем ее чистая прибыль на акцию в 2023 году. По нашему мнению, выплата такого высокого мультипликатора сопряжена с большим риском неэффективности, особенно для и без того огромной компании стоимостью 260 миллиардов долларов. И если переоценённости LLY недостаточно, чтобы убедить вас остаться в стороне, график волн Эллиотта даст вам еще одну причину.

( Читать дальше )